BTC市占比创四年高位，“山寨季”真的凉凉？

按照历史经验， 比特币 涨完就该轮到 山寨币 表演了，但这次周期似乎完全不一样，很多人都在问： 山寨季 凉了？

BTC强势依旧，市占比创下四年来新高

今年以来，比特币的市场主导地位（Bitcoin Dominance）持续走强，CMC数据显示，截至3月28日比特币市占比已达到61%。这一数据不仅远高于去年 12 月份 51% 的低点，更是自 2021 年初以来的最高水平。

比特币市占比是指比特币的市值占整个加密货币市场总市值的比例，它的走高通常意味着投资者对风险较高的山寨币兴趣减弱，资金更多地流向更为稳健的比特币。

一直以来，许多加密货币投资者都期待着“山寨币季节”的到来。所谓“山寨币季节”，指的是在比特币价格上涨之后，资金开始从比特币转向其他市值较小的加密货币（即山寨币），从而推动山寨币价格出现普遍且显著上涨的时期。

历史上，“山寨季”往往伴随着比特币价格趋于稳定，市场流动性增加，以及机构投资者对加密货币领域更广泛的认可。在这样的背景下，交易者会将从比特币获得的利润重新投入到具有更高风险但也可能带来更高回报的山寨币中。

然而，尽管当前市场似乎具备了传统上会引发“山寨季”的有利条件（比特币价格相对稳定，市场流动性有所改善，机构对加密货币的接受度也在提高），我们并未看到预期的资金轮动。这不禁让人思考，究竟是什么原因阻碍了“山寨季”的到来？

多重因素支撑比特币持续走强

CMC数据显示，当前的山寨币季节指数目前仅为 18，山寨币季节指数追踪的是市值排名前 50 的山寨币的价格走势，以此来判断山寨币季节是否已经开始。通常情况下，当指数达到 75 或更高时，才预示着山寨币季节的启动。

在本轮市场周期中，有几个关键因素持续支撑着比特币的强势地位：

企业持续增持：以微策略（MicroStrategy）为代表的一些上市公司，坚持其比特币积累战略，不断通过融资等方式购买更多的比特币，这为市场带来了持续的买盘压力。

新代币激增：与以往的市场周期相比，本轮市场中新发行的加密代币数量大幅增加。大量的“新秀”分散了原本可能流向已建立的山寨币的资金。

现货比特币 ETF 的分流：美国现货比特币交易所交易基金（ETF）的获批和上市，为传统金融资本进入比特币市场开辟了直接通道。然而，大多数山寨币目前仍缺乏类似的投资工具，这使得大量传统资金难以直接流入。

虽然此前市场曾预期以太坊 ETF 的批准可能会削弱比特币的主导地位，但从目前来看，其影响远不及预期。

“山寨季”或只是推迟？

在 3 月崩盘后的第一周，山寨币市值跌至数月低点，这次崩盘一度将山寨币市值推低至 2000 亿美元以下，然而过去两周，山寨币市值一直在稳步上升。

一些分析师认为，“山寨季”可能只是被推迟了，未来仍然存在一些潜在的催化剂，可能会引发资金向山寨币的轮动。

Polygon 联合创始人 Sandeep Nailwal 近期表示，由于美国高利率和低流动性等因素，整体投机活动有所下降，但一旦 降息 ， 特朗普 政府的新政策稳定下来，市场将有望反弹。他认为，虽然加密货币市场仍然会经历周期性的调整，但幅度可能会减小，并且随着牛市的持续，资金最终会从大型加密资产转向市值较小的资产。

另一位加密货币分析师 Crypto Rover 也指出，当前山寨币的总市值走势与 2021 年牛市启动前的形态非常相似，都在斐波那契回调线的特定区间内波动。他认为，如果山寨币能够成功突破关键阻力位，可能会引发另一轮大规模的上涨，总市值甚至可能飙升至 9 万亿美元。

如果你还拿着山寨币，现阶段可能要做好几件事：

检查基本面：有没有真实用户？团队还在开发吗？交易所成交量是否持续萎缩？

关注BTC走势：比特币如果跌破7万，山寨可能集体瀑布；要是站稳9万，资金才有可能开始分流。

盯紧新叙事：AI、RWA、meme？哪里有真金白银进场？Polygon创始人Sandeep Nailwal最近有个观点挺有意思，他认为："以前牛市都是比特币先涨4倍，山寨币再涨10倍。这次可能变成比特币涨2倍，优质山寨币涨5倍。" 换句话说，普涨 行情 难了，但局部机会可能还是有的（？）