狂賺2200萬美金如探囊取物，50x「內幕哥」的HyperLiquid鏈上操作全記錄

作者：Luke，火星財經

最近Hyperliquid 平台上的「50 倍槓桿巨鯨」（地址以0xf3 開頭，被社群暱稱為「內幕哥」）以高調操作和驚人收益震撼加密市場。他憑藉高槓桿、精準擇時和多平台策略，在數月內淨賺約2,200 萬美元，其中包括從Hyperliquid 財庫HLP（Hyperliquidity Provider）透過「穿倉」操作掠奪的200 萬美元，引發熱議。本文將以時間軸為線索，細述其交易軌跡，深入剖析操作手法，基於明確平倉落袋的盈利重新核算盈虧，並以表格形式呈現累計盈虧，最後揭示市場與平台的反應，勾勒一場別開生面的加密博弈。

時間軸與操作演繹

3 月2-3 日：BTC 和ETH 多單暴賺開局

內幕哥的傳奇從3 月初啟動。根據Lookonchain 監測，他在Hyperliquid 以50 倍槓桿做多BTC 和ETH，趕上川普加密儲備公告帶來的價格飆升，僅一天內平倉大部分多頭倉位，獲利超680 萬美元。這項精準操作奠定了他的暴利基礎，市場開始關注這位神秘交易者。

3 月10-12 日：ETH/BTC 多單與「穿倉」巔峰

3 月10 日至12 日，巨鯨的操作達到高潮，同時上演了最具爭議的一幕。 3 月10 日，他以100% 勝率完成兩次ETH 超短期做多，淨賺220 萬美元。 3 月12 日，他向Hyperliquid 存入522 萬美元，以50 倍槓桿在1,884.4 美元（清算價1,838.2 美元）和82,003.9 美元（清算價61,182 美元）開多ETH 和BTC。隨後，他將BTC 部位轉為ETH 多單，追加1,000 萬USDC 保證金，持股增加至14 萬枚ETH（約2.7 億美元），佔平台ETH 總部位的24.65%，浮盈310 萬美元。

戲劇性轉折發生在17:05 至17:08。根據Hyperscan 數據，巨鯨在持倉未平的情況下，連續嘗試提現。先因「超出單筆上限」失敗，隨後分兩筆（800 萬和900 萬USDC）提取1700 萬美元，超出其1523 萬USDC 保證金。剩餘部位迅速被清算，17:08 分，14 萬枚ETH 在1,915 美元被HLP 接管。由於ETH 價格在清算中跌至1,910 美元，HLP 承擔了約400 萬美元虧損，而巨鯨鎖定200 萬美元利潤離場。這項「穿倉」操作震驚社區，Hyperliquid 隨即宣布將BTC 和ETH 最大槓桿分別下調至40 倍和25 倍，試圖修補漏洞。

3 月13-14 日：跨平台擴張與LINK 風波

3 月13 日，巨鯨將觸角伸向GMX，開設4,517 萬美元ETH 空單，同時在Hyperliquid 做多ETH/BTC 匯率，精準抓住匯率跌至0.0228 的機會，獲利215 萬美元。隔日，他轉戰LINK，投入1,498 萬美元買進50.6 萬枚LINK（成本13.93 美元），並在Hyperliquid 和GMX 開10 倍至23 倍多單，操作後平倉獲利127 萬美元。然而，20 倍LINK 多單在13.6857 美元被清算，損失107 萬USDC。市場議論紛紛，Hyperliquid 迅速將LINK 槓桿上限從20 倍降至10 倍，顯示出對巨鯨的警覺。

3 月15-17 日：BTC 空單稱霸與規則收緊

3 月15 日起，巨鯨聚焦BTC 空單，以40 倍槓桿在Hyperliquid 建倉，規模增至3.3 億美元，浮盈一度達620 萬美元，後透過TWAP 止盈560 萬美元。他還在GMX 開設44.97 倍BTC 空單，總規模達1.94 億美元，此階段明確止盈305 萬美元。 Hyperliquid 於3 月15 日宣布交易量突破1 兆美元，並將保證金比率從5% 升至20%，意在約束高槓桿玩家。市場情緒隨之波動，投資人開始擔憂平台流動性風險。

操作手法解構

巨鯨的交易手法如同精密的機械，既大膽又細膩，融合了高風險策略與規則漏洞的巧妙利用。以下是其核心手法的詳細分析：

高槓桿驅動與事件捕捉

• 槓桿選擇：巨鯨以50 倍槓桿為核心，這是Hyperliquid 允許的最高倍數，能夠將小幅波動轉化為巨額收益。例如，2 月底ETH/BTC 做多獲利683 萬美元，顯示出他對高槓桿的嫻熟掌控。即使平台後來下調槓桿，他仍靈活調整至40 倍（如3 月15 日BTC 空單），維持高收益潛力。
• 事件驅動：他對宏觀事件反應極快，如2 月底川普言論後的ETH/BTC 多單，24 小時獲利683 萬美元。這種能力可能源自於對新聞的提前感知或市場情緒的深刻理解，甚至引發「內線交易」猜測。

多平台協同與資金調度

• 跨平台佈局：巨鯨並非僅依賴Hyperliquid。 3 月13 日，他在GMX 開設ETH 空單，同時在Hyperliquid 做多ETH/BTC 匯率，形成套利組合。 3 月14 日，他向Aave 借入11 萬枚LINK（154 萬美元），用於現貨與合約操作，展現了多平台資源整合的能力。
• 資金調度：他的資金管理高效率且靈活。 3 月12 日「穿倉」前，他追加1,000 萬USDC 保證金，將ETH 持股推至14 萬枚；3 月15 日，他為BTC 空單追加300 萬USDC，避免清算風險。這種動態調整保證金的手法，確保了高槓桿部位的穩定性。

現貨與合約的雙輪驅動

• 策略設計：巨鯨常透過現貨交易推高價格，再用合約放大收益。 3 月14 日，他在LINK 上投入1,498 萬美元買進50.6 萬枚LINK（成本13.93 美元），隨後價格漲至14.6 美元，配合10 倍至23 倍多單，操作後平倉獲利127 萬美元。這種「現貨拉盤+ 合約槓桿」的組合，充分利用了市場深度和槓桿效應。
• 執行細節：他在CowSwap 分批買入LINK（如500 萬和50 萬美元訂單），避免一次性衝擊市場，確保成本可控。這種細膩的操作顯示出他對流動性的深刻理解。

快速進出與「穿倉」套利

• 短線節奏：巨鯨擅長抓住短期波動快速獲利。 3 月13 日，他在Hyperliquid 以50 倍槓桿做多ETH，僅40 分鐘賺215 萬美元；3 月16 日，BTC 空單止盈305 萬美元。這種快進快出的節奏，最大化了收益並降低了風險敞口。
• 「穿倉」手法：3 月12 日的操作是其最獨特的手法。當他在ETH 多單浮盈310 萬美元時，提取1,700 萬美元USDC，超出保證金1,523 萬美元，導致剩餘部位被清算。 HLP 接手倉位時，因ETH 價格下跌產生400 萬美元虧損，而他鎖定200 萬美元利潤。這項策略利用了Hyperliquid 允許提取浮盈的規則，將清算風險轉嫁給平台，成為其掠奪流動性的「殺手鐧」。

風險管理與策略調整

• 停盈停損：巨鯨並非一味激進。 3 月14 日LINK 多單清算後，他迅速將槓桿從20 倍降至10 倍，避免進一步虧損。 3 月17 日，他透過TWAP（時間加權平均價格）策略平倉108 枚BTC 空單，降低市場衝擊，確保560 萬美元落袋。
• 適應性調整：面對平台規則變化（如3 月15 日保證金比率提升），他從50 倍槓桿轉向40 倍，並在GMX 補充44.97 倍部位，顯示出對環境變化的靈活應對。

盈虧明細（僅計算已平倉落袋的獲利）

樹大招風－獵鯨小隊集結

巨鯨的暴利與「穿倉」操作在市場中掀起滔天巨浪。 2 月底「內線交易」的傳言為其蒙上神秘色彩，而3 月12 日HLP 虧損400 萬美元後，社區驚呼他為“流動性掠奪者”，擔憂類似操作動搖市場根基。加密KOL @Cbb0fe 迅速發文徵集“獵鯨小隊”，意在圍剿這位巨鯨，僅半小時後，他曬圖表示波場創始人Justin Sun 加入行動，顯示出社區對其影響力的強烈反彈。

Hyperliquid 則接連出手，先在3 月12 日下調BTC 和ETH 槓桿上限至40 倍和25 倍，隨後在3 月14 日將LINK 槓桿限制為10 倍，3 月15 日更宣布將保證金比率從5% 升至20%，試圖修補規則漏洞。然而，平台的流動性已受重創：3 月13 日，HLP 因接管16 萬枚ETH 多單虧損323 萬美元，資金池從4.86 億驟降至3.51 億美元，降幅達27.7%；3 月12 日的400 萬美元損失進一步暴露其機制缺陷——降幅達27.7%；3 月12 日的400 萬美元損失進一步暴露其機制缺陷——允許提取浮動、BHL

結語

從2 月的低調試水到3 月的“穿倉”掠奪，Hyperliquid 50 倍槓桿巨鯨以約2262 萬美元的淨收益，其中包括從HLP 掠奪的200 萬美元，書寫了一段高風險高回報的傳奇。他用高槓桿、事件驅動和規則漏洞，征服市場並「薅羊毛」，堪稱加密交易的掠奪者。然而，這場遊戲也敲響警鐘：LINK 清算與HLP 巨虧揭示了高槓桿的雙刃劍本質，社群的「獵鯨」行動與Hyperliquid 的規則調整，預示著對這類玩家的圍堵已拉開序幕。未來，巨鯨能否繼續乘風破浪，抑或在圍剿中折戟，仍是未知數。對一般投資人而言，這既是嘆為觀止的表演，也是深刻的警示：在巨鯨與平台的博弈中，散戶或許只能望洋興嘆。