研报｜VeChain项目详解&VTHO市值分析

一、项目介绍

VTHO是 VeChain的GAS代币，专门用于支付交易费用和智能合约执行成本。在 VeChain 的双代币模式中，VET 负责价值传输，而 VTHO 则承担链上运作的成本，使交易费用可预测、稳定，不受市场价格剧烈波动的影响。对于企业用户而言，这种设计让区块链应用的成本管理更加透明，也降低了使用门槛​。

VTHO 的生成机制与 VET 绑定，持有 VET 的用户会持续获得 VTHO，用于支付链上交易费用。这种模式的优势在于，企业或开发者无需直接购买 VTHO 进行支付，而是可以通过持有 VET 逐步累积燃料，避免了 Gas 费随市场行情大幅波动的困扰。无论是供应链追踪、数据存证，还是智能合约执行，VTHO 作为核心支付手段，使 VeChainThor 的运作更加稳定高效​。

从技术角度来看，VeChain采用 PoA 2.0 共识机制，提供高效、安全的交易环境，而 VTHO 作为网络运行的基础，在企业级区块链解决方案中扮演了重要角色。目前，VTHO 已被广泛应用于食品溯源、碳信用交易、医疗数据管理等场景，随着 VeChain 生态的扩展，其作用也在持续增长​。

二、项目亮点

1、独立燃料体系，确保交易稳定性

传统公链的交易费用往往受主代币价格波动影响，而 VTHO 作为 VeChain的燃料代币，独立承担链上交易和智能合约的执行成本，使交易费用更加可预测。企业或开发者无需直接购买 Gas 代币，而是通过持有 VET 持续获得 VTHO，从而确保链上操作的稳定性，降低因市场行情变化带来的额外成本​。

2、VeChain 生态增长带来的需求扩展

VTHO 的使用量与 VeChain 生态的活跃度直接相关。VeChain 在供应链管理、碳信用追踪等领域的企业应用持续落地，意味着链上交易量的提升会带动 VTHO 的消耗增加。随着更多企业采用 VeChain 进行数据存证和资产管理，VTHO 作为支付手段的作用也在不断放大，使其需求保持长期增长趋势​。

3、共识机制优化，提高交易效率

VeChain 采用 PoA 2.0 共识机制，确保交易处理速度和网络安全性。在这一架构下，VTHO 作为支付代币，支持高吞吐量和低延迟的交易体验，使得链上操作更加流畅。相比 Gas 费用高昂、网络拥堵的公链，VeChain 及其 VTHO 体系为高频交易和大规模数据存证提供了更稳定的链上环境​。

 

三、市值预期

VTHO作为 VeChain的GAS代币，专门用于支付交易费用和智能合约执行成本，承担链上运作的成本，因此，我们选取一些代表性的链上GAS代币（例如SUI、STRK、APT）作为对标，来推测市值预期。

四、经济模型

VTHO 目前总供应量：85,521,416,580 枚，采用持续生成模式，不设定固定的 TGE 释放比例，而是通过 VET 持有者每日生成，并在链上交易时消耗。

代币分配如下

100% VET 生成（Emission via VET Holding）：VTHO 由持有 VET 的用户每日按设定速率生成，具体速率可根据网络需求进行调整。

燃烧机制（Burning Mechanism）：70% 交易费用燃烧销毁，减少市场流通量，维持经济平衡。30% 交易费用奖励给 VeChainThor 网络的权威主节点，作为节点激励。

代币效用（Token Utility）如下

1、交易燃料（Gas Fee）：VTHO 作为 VeChain网络的 Gas 代币，用于支付链上交易费用，包括资产转移、智能合约执行、数据存证等操作。交易时自动消耗 VTHO，确保网络稳定运行。

2、构建稳定的经济模型：VTHO 由 VET 生成，企业或开发者可以通过持有 VET 持续获得燃料，避免直接购买 Gas 代币的额外成本。交易费用可预测，相较于市场波动剧烈的单代币模式，VTHO 体系更加稳定，适用于长期运营。

3、生态激励与共识机制：70% 交易费用燃烧，30% 交易费用奖励网络节点，确保 VeChainThor 生态的长期可持续发展。生态扩展将直接影响 VTHO 的使用量，随着链上交易增长，VTHO 的消耗需求也将同步上升。

 

五、团队&融资

团队信息：

VTHO 由 VeChain 生态系统支持，VeChain 由Sunny Lu（陆扬）创立，他曾是 Louis Vuitton 中国区的首席信息官，并长期致力于区块链技术在企业级市场的应用。VeChain 专注于区块链在供应链管理、碳信用追踪、食品安全等领域的落地，VTHO 则作为生态燃料代币，为链上交易提供支付保障。VeChain 采用双代币体系，使 VTHO 交易成本可预测，适合企业级应用场景。

融资方面：

VeChain 早期曾获得普华永道（PwC）、千方基金等机构的投资，并完成天使轮和种子轮融资，总融资金额达数百万元人民币。VTHO 作为 VeChain 生态的一部分，并未进行额外的私募或预售融资，而是通过 VET 生成的方式进行分发和市场流通。目前，VTHO 的市场流通完全由开放市场驱动，交易情况取决于 VeChain 生态的发展和链上交易需求。

 

六、潜在风险提示

1、VTHO 由持有 VET 的用户持续生成，虽然链上交易会燃烧部分 VTHO，但如果生成速率长期高于消耗速率，市场上的 VTHO 供给可能会持续增加，影响价格稳定性。即便有燃烧机制调节，供应过剩仍是需要关注的问题。

2、VeChain 采用 PoA 2.0 共识机制，未来如果协议进行调整，例如修改 VTHO 生成速率、燃烧比例或交易费用计算方式，可能会直接影响 VTHO 的供需关系，进而改变其市场定价逻辑。

七、官方链接

Website：https://vechain.org/

Twitter：https://x.com/vechainofficial

Telegram：https://t.me/vechainandfriends